市场规模逐步扩大，多元需求稳步增长。中国二片罐行业整体呈现稳步增长趋势，根据观研天下的数据，截至2023年，中国二片罐行业的总市场规模为267亿元，2017-2023年CAGR为5.95%。2023年，中国二片罐的总体需求量为607亿罐，2017-2023年CAGR为4.3%，应用领域最重要的包含啤酒和碳酸饮料，同时也用于功能饮料、植物蛋白饮料和即饮咖啡等。啤酒罐和碳酸饮料罐构成了主要的下游市场，在二片罐行业应用比例分别占56%和26%。尽管下游主要行业啤酒产量近年来呈下滑趋势，但在消费场景变化、环保政策趋严促使下，啤酒行业罐化率提升明显，带动二片罐行业量增，支撑行业扩容。

　　头部企业主导，行业集中度持续提升。我国二片罐行业经过集中投资扩张与产能密集释放后现已形成明显头部聚集，头部企业凭借大规模兼并收购，构筑规模壁垒。近年来市场之间的竞争激烈，中小企业出清，外资退出及大企业并购推进，有效提升了行业集中度。根据华经产业研究院，截至2022年，宝钢包装、奥瑞金、中粮包装与昇兴股份四家头部企业合计占据约75%的市场占有率，分别为23%、20%、17%和15%，其余企业合计仅占25%。

　　并购加速集中，行业进入整合新阶段。2025年，随着奥瑞金完成对中粮包装的并购重组，中国二片罐行业的竞争格局进一步向头部集中。根据最新数据，奥瑞金整合中粮包装后市场占有率跃升至37%，稳居行业第一，宝钢包装与昇兴股份分别占据23%和15%的市场占有率，三大头部企业合计掌握超过75%的市场占有率，行业集中度明显提升。相比之下，其余企业合计仅占25%，其他中小型企业普遍面临产能分散、议价能力弱、客户集中度高等问题，生存压力日益加大。随着新格局的形成，未来行业将加速向集中化、规模化发展，中小企业生存空间进一步压缩，资源和订单将持续向头部集中，推动二片罐行业进入整合深化与效率优化的新阶段。

　　反内卷有望助力金属包装企业盈利修复。近年来，二片罐行业一直处在同质化竞争和无序扩张的“内卷”状态，导致头部企业如奥瑞金和宝钢包装毛利率持续下滑，盈利能力明显承压。2015-2024，奥瑞金营业总收入从66.62亿元增长至136.73亿元，销售毛利率从34.17%降低至16.31%；宝钢包装营业总收入从33亿元增长至83.18亿元，销售毛利率从16.92%降低至8.10%，行业产能过剩引发低价竞争，压制了产品提价空间，导致毛利率不断下行。政策层面明白准确地提出要治理低价竞争、推动落后产能退出，有望逐步改善行业生态。随着中小企业出清、行业集中度提升、产品结构升级，头部企业将具备更强的议价能力与成本控制优势，行业整体盈利水平有望回升，进入良性发展阶段。

　　家居数据追踪：1）地产数据：2025年7月20日至7月27日，全国30大中城市商品房成交面积143.27万平方米，环比6.99%；100大中城市住宅成交土地面积116.54万平方米，环比92.42%。2025年前六个月，住宅新开工面积2.23亿平方米，累计同比-19.6%；住宅竣工面积1.63亿平方米，累计同比-15.5%；商品房销售面积4.59亿平方米，累计同比-3.5%。2）原材料数据：截至2025年8月1日，软体家居上游TDI现货价为17200元/吨，周环比7.5%；MDI现货价为15800元/吨，周环比-0.32%。3）销售数据：2025年6月，家具销售额为207.7亿元，同比28.7%；当月家具及其零件出口金额为555757万美元，同比0.6%；建材家居卖场销售额为1231.05亿元，同比-8.88%。

　　纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2025年8月1日，中国棉花价格指数:3128B为15260元/吨，周环比-1.86%。截至2025年7月31日，Cotlook A指数为77.95美分/磅，周环比-0.95%。截至2025年7月25日，中国粘胶短纤市场价为12600元/吨，周环比0%；中国涤纶短纤市场价为6680元/吨，周环比0.75%。截至2025年7月29日，中国长绒棉价格指数:137为22450元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数:237为21770元/吨，周环比0%。2）销售数据：2025年6月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1275.4亿元，同比1.9%；当月服装及衣着附件出口金额为1526671万美元，同比1.1%。

　　1）家居：中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。

　　宏观经济稳步的增长没有到达预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。

　　证券之星估值分析提示飞亚达行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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