投研君在去年7月13日和8月31日分享过国内按摩椅市场有突出贡献的公司荣泰健康，近日涨势惊人，在四连板后最高收于27.18元，若分别按见报后首个交易日收盘价13.9元和11.39元(复权)买入，收益率将分别达到95%、138%。拥有这番成效，源于将“发现价值”到“实现价值”的价值投资方法与南财投研通系统“集众智，领先机”的先进理念有机结合起来，有效捕捉“沧海遗珠”，持续深入研究，呈现出球冠电缆、长盛轴承等一系列优秀案例。 本期投研君分享一家轻工制造业的上市公司。昇兴股份主营食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，基本的产品为饮料罐和食品罐，包括三片罐、二片罐、铝瓶产品，为食品、饮料及啤酒行业公司可以提供从研发、设计、晒版、印刷、生产、配送、灌装、信息智能数据服务的一体化全方位服务。据介绍，公司是国内专门干快速消费品金属包装的有突出贡献的公司之一，其三片罐、二片罐和铝瓶生产规模、产品线及市场占有率位居全国前列。 在通读财务报表后，投研君发现公司归母净利润的年度顶峰处在2023年，归母净利润、营收分别报3.3亿元、71亿元，分别同比增长59%、86%，次高点处在2022年，归母净利润、营收分别为2.1亿元、70.5亿元。2020年及其后公司加强了费用控制，销售费用和管理费用的整体增速均低于营收增速，公司2023年营收较2019年扩大了178%，销售费用下降了53%，管理费用只增长了73%，同时公司加大了研发投入。 据2024三季报，公司归母净利润同比增长25%至3.4亿元，创历史同期新高，营收略减3%至50亿元，毛利率报14.3%追平2019年同期表现，净利率报7%创2017年以来同期新高，研发费用同比提升27%至0.48亿元创历史同期最大值。公司在2024年逐步优化产能布局，积极提升客户服务水平，扩大市场占有率，并且加强拓展海外业务，使利润实现了同期的三连增。值得一提的是公司的铝瓶业务增长明显，契合了啤酒行业高端化发展趋势，新推出的轻量化铝瓶、1升大容量铝瓶以及铝杯在市场上获得了良好的反响。 在经营分析中，公司提到了一些“干货”。在行业方面，金属包装是包装产业的重要组成部分，具有阻隔性优异、保质期长、易于实现自动化生产、印刷精密、款式多样、易回收再利用等优点，大范围的应用于食品包装、医药品包装、日用品包装、仪器仪表包装、工业品包装等领域。在目前限塑令政策的影响下，以及互联网经济发展和快消行业的结构转化背景下，金属包装可顺应绿色包装、安全包装、智能包装一体化发展，成为未来包装行业高端化、智能化、个性化的重点。 在设备制造研发能力方面，公司于2021年完成收购太平洋制罐(沈阳)有限公司，下设有“太平洋制罐中国包装业务研发中心”，长期以来负责太平洋制罐企业体系内各公司新罐型设计与开发、新工艺及模具设计、核心生产设备及备件的研发、制造和厂房与车间设计工程服务，此次收购有效增强了公司对核心设备的制造研发能力，成为国内唯一一家能制造、研发关键生产设备的制罐企业，逐步提升了公司的核心竞争力。 在客户方面，公司为国内知名食品、饮料、啤酒品牌公司可以提供产品和服务，主要客户包括养元饮品、红牛、广药王老吉、银鹭集团、承德露露、青岛啤酒、百威啤酒、华润雪花、星巴克、魔爪、康师傅、百事可乐、可口可乐、锐澳、燕京啤酒、达利集团、嘉士伯、泰奇食品等。 在智能包装方面，公司力求通过包装形式与内容创新、以二维码为代表的新技术应用以及大数据应用等方面带动包装产品的功能性拓展，并利用互联网整合多方资源与流量，提升包装产品的应用附加值，为产业链合作伙伴赋能。 下面我们看一下公司2016年以来的分析师关注热度。2016至2017年公司分别获得3次和1次关注，2018至2019年热度“归零”，2020年重获3次关注，2021至2024年按年分别得到6次、14次、13次、16次关注，可见在2021年公司业绩“突飞猛进”时热度并未马上提升，而是在2022年才升至新台阶，随后公司业绩延续可观增长，热度却保持相对来说比较稳定，但我们可从中看出一些能力突出的分析师的身影。 东北证券的唐凯在2020年12月给予公司首次覆盖，2021和2022年分别关注公司5次和4次，停歇1年后于2024年1月31日在公司发布2023年报预告后作出了跟踪，指出业绩表现亮眼，天丝红牛三片罐和柬埔寨三期2亿罐技改项目贡献增量;传统业务稳步恢复，新能源业务有序推进。预计公司2023-2025年归母纯利润是3.3亿元/3.9亿元/4.5亿元，当前股价对应PE为13.6/11.3/10.0x，给予“买入”评级。唐凯是近年最早关注公司的分析师之一，他曾在去年3月至6月南财投研通分析师评价(轻工制造业)行情类排行榜分别高居第7、3、8、7名。 天风证券的孙海洋在2022年12月开始关注公司，2023、2024年分别给予公司2次和4次跟踪，最新一次是在2024年11月5日公司发布三季报后。孙海洋谈到公司逐渐完备产业链布局，生产基地覆盖全国主要发达地区，能为客户提供三片罐、二片罐、铝瓶、瓶盖、灌装及基于智能包装载体信息化的一体化全方位服务;公司三片罐、二片罐和铝瓶生产规模、产品线及市场占有率已位居全国前列。公司与国内马口铁、铝材等主要供应商结成长期战略合作伙伴关系;公司贴近核心客户的生产布局建立生产基地，保证产品在成本方面的竞争力。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.25亿元、5.32亿元以及6.52亿元，PE分别为13X、10X、8X。孙海洋当前在不分行业的财务类排行榜位居第63名，并在轻工制造业的财务类排行榜高居第7名。 浙商证券的史凡可当前则在轻工制造业财务类排行榜夺得第4名，她在2022年10月给出首次覆盖并在同月跟踪了公司，2023和2024年均有延续跟踪。去年6月12日史凡可谈到了三片罐需求修复，产能完善，伴天丝红牛稳步成长;两片罐国内承压，海外需求饱满;产业整合有序推进，行业盈利能力有望逐步修复;下游场景修复，铝瓶利润贡献有弹性。预计公司2024-2026年实现收入79.7亿元/89.5亿元/99.7亿元，分别同比+12%/12%/11%，实现归母净利润4.8亿元/5.7亿元/6.5亿元，分别同比+45%/18%/15%，对应PE 11/9/8X，维持买入评级。考虑到史凡可去年下半年至今还没发布新的点评，投研君将继续保持密切观察。 作为国内金属包装领域领先企业，公司持续优化产能布局，加强海外开拓，盈利能力逐步提升，有望受益于铝瓶消费需求进一步恢复，稳健的投资者或可逢低关注。 南财投研通数据齐备，覆盖全行业的持续跟踪，助力投资者在浩如烟海的研报信息中获取到准确情报、优质信息。下期我将带大家关注更多的动态。欢迎扫码体验投研通系统，浏览更多榜单数据。 免责声明：文中涉及的观点、个股等要素仅供参考，不构成投资建议，操作风险自担，投资有风险，入市需谨慎。 缅甸中部7.9级地震已致694人死亡！内比都机场塔台值班人员全部罹难！中国云南救援医疗队蓝天救援队今晨出发赴缅 中国石油董事长戴厚良：综合多家机构预测，预计今年油价在70美元~75美元/桶
